4月23日，知名新茶饮品牌“茶百道”正式在港交所主板挂牌上市，股票代码2555.HK。这也意味着，茶百道成为登陆港交所的“加盟制茶饮第一股”，也是迄今为止2024年度港股最大IPO。

图为茶百道港股上市敲钟仪式

茶百道此次上市发行价为17.5港元/股，发行1.48亿股，募资总额为25.86亿港元。按照发行后总股本计算，茶百道发行市值约258.6亿港元。募集资金净额中，约51%将用于提高整体运营能力及强化供应链；约20%将用于发展数字化能力以及委培专业人才，剩余资金用于品牌打造及推广活动等。

作为2024年首个上市的新茶饮企业，茶百道备受关注。此前，奈雪的茶已于2021年6月登陆港股，成为“新茶饮第一股”。茶百道成立于2008年，招股书显示，按2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮店市场中的份额达到6.8%，排名第三。2023年茶百道门店一共卖出10.16亿杯奶茶，总零售额达到约169亿元。截至2024年4月5日，茶百道门店数达到8016家，遍布全国31个省份。

据招股书，2021年至2023年，茶百道收入分别为36.4亿元、42.3亿元、57亿元，年复合增长率达25.1%。在盈利能力方面，2021年至2023年，公司毛利分别为13亿元、14.6亿元、19.6亿元，年复合增长率达22.9%，同时毛利率维持在34.4%。

据中国连锁经营协会发布的《2023年新茶饮研究报告》显示，截至2023年8月，新茶饮门店总数达到51.5万家，比2022年年底的37.8万家增长超36%。

中国食品产业分析师朱丹蓬指出，新茶饮赛道竞争逐渐进入下半场，国内头部的几家新茶饮品牌中，或多或少都存在一些地域和城市线级分布不均匀的问题。茶百道门店目前遍及全国所有省份，尤其在北上广深等一线城市也有大量分布。在下沉市场竞争中，这种高线城市品牌对县镇消费者的吸引力是非常大的。

分析人士认为，茶百道之所能够率先从新茶饮赛道“跑出来”，究其原因，关键词一是“成长性”：2021年至2023年，茶百道实现营收复合增速达到25.1%。净利润复合增速达到21.6%。单从盈利能力的角度来看，即便是首个突破万店、拥有着强大规模效应的蜜雪冰城也稍逊一筹。二是“上新力”，茶百道招股书中列出的五款经典产品加起来占GMV（商品交易总额）近四成，2023年一共卖出3.5亿杯，可谓“款款是爆款，杯杯能发圈”；其中“茉莉奶绿”一年卖出1.1亿杯，“杨枝甘露”一年零售额近18亿元。三是“供应链”，茶百道已形成业内领先的全国性供应链能力，并计划持续优化，深入产地布局，做强“最后一公里”，打造“资源+科技”型供应链体系。

值得一提的是，茶百道招股书中还提到：募集资金的5%将用于推广自营咖啡品牌“咖灰”及在中国各地铺设咖啡店网络。未来三年计划开设15家咖啡店。业内认为，咖啡赛道未来增长潜力巨大，市场“钱景”可期。而出海东南亚市场及进军咖啡赛道的动作也为茶百道的未来发展提供了值得期待的想象空间。

校对 王菲